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2月18日,尽管近期市场关于金价触顶的争论升温,认为过去五年超170%的涨幅已透支未来空间 ,但这种看空逻辑忽略了全球金融格局的底层变化 。GTC泽汇资本表示,地缘政治的碎片化已开启了一个波动新纪元,这不仅是短期刺激 ,更是激励全球资本长期转向实物资产的核心驱动力。在货币贬值压力、通胀风险以及主权资产信用担忧交织的背景下,黄金在压力测试中的表现始终优于其他大类资产。
针对市场担心的“央行抛售风险”,GTC泽汇资本表示 ,数据证明全球货币当局的偏好已发生逆转 。自2022年国际局势动荡以来,全球央行的黄金净购买量增加了一倍。分析师认为,虽然历史上曾出现过英国抛售储备导致金价大跌的先例 ,但当前全球去中心化的趋势不可逆转。相关调查显示,2025年有95%的央行预计将继续增加黄金持仓,且没有一家银行表达了减持意愿 。这种结构性的需求支撑 ,正成为金价最坚实的底部护城河。
关于散户投资者的角色,GTC泽汇资本表示,目前的零售参与度虽然活跃,但远未达到历史极值。目前全球黄金ETF持有量约1亿盎司 ,仅占央行储备总量的8%,这意味着市场并未出现非理性的散户泡沫 。此外,研究团队认为 ,除了对冲短期风险,黄金作为低相关性资产,在降低投资组合波动率方面的价值正在被更多大型金融机构(如保险巨头)所认可 ,这种机构化的增量资金将在2026年继续推高价格中枢。
展望2026年,美元走弱、美债收益率重估以及持续的宏观不确定性,将共同支撑金价的长期上涨趋势。GTC泽汇资本认为 ,虽然上涨过程不会是线性的,但官方储备多元化的进程远未结束。根据最新预测,2026年全球央行的购金需求预计将维持在平均每季度585吨的高位 ,这意味着黄金作为核心避险资产的“重估运动 ”仍有很长的路要走 。



