辅助神器:迅奇麻将开挂方法”开挂(透视)辅助教程

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  来源:财经五月花

  摘 要

  当下投资银行股的机会成本仍然不高 。数据显示,目前10年期国债收益率1.80% ,仍处在历史地位;银行股股息接近4.4%,较10年期国债收益率有2.6个百分点的溢价

  文|陈洪杰

  编辑|张颖馨

  商业银行的净利润正在较大范围地回暖,这体现在近期公布的10余家银行业绩快报中。

  截至2026年2月12日 ,已有12家上市银行公布了2025年业绩快报,除华夏银行,其他各家净利润均实现正增长:青岛银行的归母净利润同比增幅超过20% ,齐鲁银行、杭州银行 、浦发银行的归母净利润增幅同比也在10%以上。而华夏银行归母净利润则比2024年末下降1.72% 。

  相比之下 ,2025年前三季度,商业银行累计实现净利润1.87万亿元,同比下降0.02%。其中 ,国有大行、城商行、民营银行的净利润增速分别是2.27% 、1.73%和7.09%;全国性股份制银行、农商行和外资行净利润则同比下降,降幅分别为2.1%、7.36%和19.34%。

  “2026年上市国有行 、全国性股份制行 、区域行营收增速分别为2.7%、0.6%、5.0%,归母净利润增速分别为2.0% 、0.2%、6.5% ,相比2025年均有改善 。 ”近日,中金公司分析师张帅帅预测。

  虽然行业基本面有所改善,但银行股却出现较大分化:截至2026年2月13日收盘 ,年初以来,42家A股上市银行中有24家股价出现了下跌,跌幅前四名均为国有大行及全国性股份制银行;涨幅前四名的银行分别是青岛银行、宁波银行 、渝农商行、杭州银行 ,涨幅分别是21%、11% 、6%、6%。

  “高股息率的逻辑依然存在,不过在行业回暖下,市场也更加关注商业银行的ROE(净资产收益率) ,优质银行的估值提升空间更大 。”有银行业人士对《财经》称。

  净利上升 ,4家银行两位数增长

  近期,12家上市银行的2025年业绩快报显示,青岛银行、齐鲁银行 、杭州银行、浦发银行的归母净利润同比2024年实现两位数增长。其中 ,青岛银行净利润达51.88亿元,齐鲁银行净利润为57.13亿元,杭州银行的归母净利润190.30亿元 ,浦发银行归母净利润500.17亿元,增幅分别为21.66%、14.58% 、12.05% 、10.52% 。

  (资料来源:

  2025年银行业绩快报)

  其他几家银行的净利润增长亦表现不错。南京银行归母净利润同比增幅8.08%,?宁波银行归母净利润同比增幅?8.13% ,苏农银行归母净利润同比增幅?5.04%。

  华夏银行是目前唯一一家净利润增速为负数的上市银行 。2025年,华夏银行实现利润总额341.74亿元,比2024年下降4.75%;实现归属于上市公司股东的净利润272.00亿元 ,比2024年下降1.72%;资产总额47376.19亿元,比2024年末增长8.25% 。

  整体来看,商业银行的净利润正在迎来回暖。数据显示 ,2025年商业银行累计实现净利润为2.4万亿元 ,较2024年末的2.3万亿元有所上升。2025年前三季度,商业银行累计实现净利润1.87万亿元,同比下降0.02% ,降幅较上半年有所收窄 。2025年上半年,商业银行累计实现净利润1.2万亿元,同比下降1.2%。2025年一季度 ,商业银行实现净利润6567.65亿元,同比下降2.32%。

  在张帅帅看来,2026年银行业基本面有较为确定的改善逻辑 。其中收入改善更加明显 ,主要来自存款重定价与行业自律约束下,负债成本下行幅度超过资产收益率,净息差降幅收窄甚至企稳 ,而“十五五”开局之年信贷增速保持平稳,行业净利息收入全年增速有望转正;非息收入层面,中收受益于“低利率 ”环境下的居民资产再配置有望微增 ,债市震荡行情下预计其他非息收入不会成为较大拖累。

  “预计银行业的息差将见底。考虑到政策利率调降更均衡、新发放贷款利率超额下行幅度收敛、定期存款到期等影响 ,预计2026年净息差下行4个基点,全年利息净收入增速有望回正 。”另有银行业分析人士称。

  2026年2月10日,中国人民银行(下称“央行”)发布的《2025年第四季度中国货币政策执行报告》(下称《报告》)显示 ,2025年12月新发放企业贷款利率 、个人住房贷款利率均在3.1%左右。

  自2024年四季度,多家银行的消费贷款利率呈集中调整趋势,一度出现低于3%的情况 。但在2025年3月发生了扭转 ,此后大多数贷款产品的总体利率一直为3%或高于3%。

  《报告》还显示,下一阶段货币政策主要思路:持续深化明示企业贷款综合融资成本试点,促进社会综合融资成本低位运行。而此前的表述多为“推动社会综合融资成本下降 ” 。

  上述12家上市银行还披露了资产质量情况:11家银行的不良率出现下降或者持平 ,青岛银行在2025年末的不良率降至0.97%,较上年末下降0.17个百分点;兴业银行、厦门银行是唯二不良率上升的银行,不良率分别升至1.08%、0.77% 。

  “在防风险下 ,2026年资产质量估计会保持稳健,零售信贷有一定的压力,对公端依然维持较低水平。”一位国有大行人士对《财经》称。

  股价分化加剧 ,18家银行上涨

  从2025年业绩报来看 ,银行业的盈利能力及资产质量等方面有所改善,但2026年以来,上市银行的股价进一步分化 。

  数据显示 ,截至2026年2月13日收盘,有18家上市银行的股价出现了上涨,涨幅前三的银行分别是青岛银行 、宁波银行、渝农商行 ,涨幅分别为21%、11% 、6%。

  具体到青岛银行,在2026年1月20日左右开始上涨,当日收盘价为4.3元/股。2月13日的收盘价为5.43元/股 。

  在上述12家银行中 ,青岛银行是少数在2025年加权平均净资产收益率出现逆势上涨的银行,其加权平均净资产收益率为12.68%,较2024年末提升了1.17 个百分点。

  (资料来源:万得)

  进一步来看 ,截至2025年末,青岛银行资产总额8149.60亿元,比2024年末增加1249.97亿元 ,增长18.12% ,这一上升速度低于净利润24%的增速。2023年-2025年,该行总资产的年化复合增速为15.4%,利润增速高达18.9% 。

  兴业银行在2025年的资产总额达到11.09万亿元 ,较上年末增长 5.57%。该行在近期的业绩快报中也提到了实现资产负债“总量平衡、结构合理、质量提升”。

  行业分析人士称,银行扩表速度放缓应该是大势所趋 。2026年2月11日,中金公司表示 ,央行提出的社会融资成本低位运行 、降低银行负债成本,实际上是促进银行正常经营、维持可持续的利润水平,而非单纯追求规模、以价换量。

  另有24家上市银行的股价处于下跌的趋势 ,部分国有大行和全国性股份制银行股价的跌幅较大。有分析人士称,大额资金卖出宽基ETF(交易型开放式指数基金),而银行(尤其是不少国有大行及全国性股份制银行)在主要宽基指数中权重较高 ,导致板块短期面临较大抛压冲击,叠加“春季躁动行情 ”下板块成交不活跃,短期股价承压 。

  中金公司测算 ,2026年初至2月初跟踪含银行股指数的ETF累计净流出资金9111亿元 ,其中主要宽基指数流出9073亿元 、占比99.6%,导致银行板块资金净流出921亿元,占同期成交额的13% ,期间单日最高占比达到33% 。

  2026年如何投资银行股?

  “闭眼买银行股 ”的时代已经结束。

  2025年,有33家银行的股价出现上涨,19家的涨幅超过10%。而在2024年 ,有41家的股价获得正收益 。当年,涨幅超过50%的银行有11家。

  怎样看待2026年银行股的行情?张帅帅认为,在宏观经济尚未有强劲复苏预期 、“低利率”延续的情况下 ,银行依然是优质的高分红资产。且当前A股银行平均市净率已跌至0.54倍,位于2018年以来均值以下1倍标准差附近,而股息率位于2018年以来均值附近 ,已具备较高性价比 。

  也就是说,当下投资银行股的机会成本仍然不高。数据显示,目前10年期国债收益率1.80% ,仍处在历史地位;银行股股息接近4.4% ,较10年期国债收益率有2.6个百分点的溢价。

  银行个股方面,国联民生货币金融研究院则称,市场从资金面转向基本面 ,从买股息转向拔估值,业绩因子明显跑赢,基本面优质的中小行涨幅居前 。同时 ,高业绩增速、高ROE的优质基本面银行涨幅居前,体现了市场逻辑开始从高股息率向市净率-净资产收益率框架转变,对于优质银行更愿意给予估值提升的空间。

  在中邮证券分析师张银新看来 ,受益于定存到期重定价,部分银行息差改善或较为明显,同时受益于新型政策性金融工具等工具支持 ,重点省市固定资产投资增速或将明显改善,有望驱动地方城、农商银行规模增速维持高位。“继续关注存款到期量较大 、息差有望超预期改善相关标的;关注明显受益于固定资产投资改善的城商行等 。”他建议。

  另有银行业人士建议,应关注四条主线:在合理估值支撑位增配具备盈利高弹性的优质城商行;底仓配置高股息大行;关注转债强赎预期或催化关联正股行情;提前布局先前估值折价较多、具备业绩持续修复潜在基础的银行。

  (作者为《财经》记者)

  题图来源 | 视觉中国

  版面编辑 | 陈湘

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